导读：医疗器械行业被戏称，“这几年跌成狗”，2025年政策变化，行业能否逆天改命，迎来复苏？曾经在疫情期间成为行业小网红的这家公司，繁花过后一度低迷，但几年市场表现堪称“顽强哥”，2025年能否重回新增长的赛道？

　　当年疫情和那几年，医疗器械行业风光无限，张坤、葛兰这些基金经理都成大网红。但是自2021年中期之后，这几年，医疗器械行业是被按在地上摩擦，从上市公司利润到市场表现，都是大幅缩水。威廉希尔注册

　　医疗器械板块大幅下跌，核心两大原因：一是，集采大刀的威力，企业被猛砍利润。比如，2021 年起，高值耗材集采全面铺开，比如：心脏支架集采后，均价从以前的 1.3 万元降到 700 元左右，平均降幅超 90% 。第二个，疫情红利的消失。2020 - 2021 年，口罩、核酸检测试剂、制氧机等防疫相关医疗器械需求暴增，威廉希尔注册疫情结束这些暴增的需求没了。

　　时间冲刷去了很多东西。四年过去，最近政策面出现了一些变化。政策明确医疗器械是新质生产力的代表行业，国家药监局发文全力支持高端医疗器械重大创新。3000亿超长期国债，面向医院设备更新等。

　　春江水暖VC投资机构先知，最近几个月，AI医疗、家用医疗器械的早期投资又成了一个热门赛道。

　　我们不下啥结论，就是和大家分享下观察到的这些逻辑现象，一起观察，2025年医疗器械行业是否会复苏。然后就来分析这期主角～鱼跃医疗002223。

　　鱼跃医疗是老牌国产家用医疗器械龙头，在疫情时候，因为制氧仪，抢购大热，成了网红。2022年疫情结束后，股价跌幅也比较大，但是很快它就扛住了，与跌跌不休的医疗器械兄弟们相比，鱼跃医疗的表现，简直“相当出众”，这也是靠难兄难弟的陪衬。

　　鱼跃医疗，家用的制氧机、血压计，很多有老人的家庭都买，从商业模式上看，家用医疗器械具有医疗+消费属性，相当一部分是自费市场，受集采的影响没那么大。第二个，鱼跃医疗经过多次并购和产品研发，它的产品品类非常多，超过 600 种，规格近万个，这也是它经扛的一个原因。它的拳头产品如呼吸机、制氧机主要直接面对的是老龄化未来市场。

　　2024年，它的业绩是下降的。我们关注的是它2025年是否重回新增长的轨道。

　　呼吸机、制氧机、是他的传统拳头产品。糖尿病管理板块是不是能够增长起来？鱼跃医疗是2021 年通过收购布局连续血糖检测(CGM)市场，这块营收这几年在5-7个亿左右，增长比较稳定。中国糖尿病患者已经超过1.4亿人，糖尿病是慢性病，对糖尿病管理尤其是检测监控越来越重视。2025年，中国动态血糖监测仪（CGM）市场规模将达到160亿元人民币左右，同比增长约28%‌‌‌。

　　医疗器械行业竞争激烈，集采影响这些，都是每个企业面对的问题。鱼跃医疗的投资并购前几年比较多，后市关注整合后的协同释放效应。

　　《调研情报站》，拆解企业成长逻辑。你想关注哪家上市公司，也请打在评论区。